किसी राष्ट्र की साख पर संप्रभु रेटिंग अंतिम शब्द क्यों नहीं है?

(मिंट) सारांशएक संप्रभु क्रेडिट रेटिंग कई तत्वों का एक समग्र माप है जो किसी देश की ऋण दायित्वों को चुकाने की क्षमता को प्रभावित करती है। इसे राष्ट्रीय प्रतिष्ठा का प्रतीक मानने के बजाय, इसके कई आयामों से जुड़ना अधिक उपयोगी है।

इस लेख को उपहार में दें, अपना पोर्टफोलियो जांचें। यह मिंट प्रीमियम लेख आपको उपहार में दिया गया है। इसी तरह की कहानियों का आनंद लेने के लिए सदस्यता लें। अगस्त में, फिच रेटिंग्स ने स्थिर दृष्टिकोण के साथ भारत की दीर्घकालिक संप्रभु जोखिम रेटिंग 'बीबीबी-' की पुष्टि की - एक रेटिंग स्तर जो भारत ने 20 वर्षों से कायम रखा है।

यह एसएंडपी ग्लोबल और मूडीज द्वारा दी गई क्रमशः 'बीबीबी' और 'बीएए3' रेटिंग से एक पायदान कम है। फिच रेटिंग पैमाने पर, भारत न्यूनतम निवेश ग्रेड पर है, इससे भी नीचे और यह सट्टा श्रेणी में आएगा। अन्य दो रेटिंग एजेंसियां ​​भारत को निवेश ग्रेड से एक पायदान ऊपर रखती हैं।

भारत का न्यूनतम निवेश ग्रेड रेटिंग स्तर पर लंबे समय तक बने रहना काफी चर्चा में रहा है। अक्सर सुना जाने वाला विचार यह है कि देश के आकार, आर्थिक विकास और राजनीतिक स्थिरता को देखते हुए वैश्विक क्रेडिट रेटिंग एजेंसियों द्वारा देश को कठोर रेटिंग दी जाती है।

सॉवरेन रेटिंग के लिए ये रेटिंग एजेंसियां ​​किस पद्धति का पालन करती हैं? क्या वह कार्यप्रणाली ईमानदारी से उस चीज़ को पकड़ लेती है जिसे वह पकड़ने के लिए निर्धारित करती है? भारत का प्रदर्शन कहां अच्छा है और कहां पीछे है? क्या रेटिंग्स इस बातचीत का आरंभ और अंत बिंदु हैं, या और भी कुछ है?

संप्रभु रेटिंग किसी देश की ऋण देनदारियों को चुकाने की क्षमता और इच्छा पर एक रेटिंग एजेंसी की राय है। रेटिंग्स को डी (डिफ़ॉल्ट ग्रेड, सबसे खराब रेटिंग) से लेकर एएए (उच्चतम रेटिंग) तक के प्रतीकों द्वारा दर्शाया जाता है। भारत का बीबीबी बीच में कहीं स्थित है।

प्रत्येक रेटिंग श्रेणी के भीतर स्तरों को इंगित करने के लिए प्लस (+) और माइनस (-) प्रतीक जोड़े जाते हैं। किसी संप्रभु की भुगतान करने की क्षमता का आकलन यह आकलन करके किया जाता है कि उसकी राजस्व सृजन क्षमता उसके ऋण को चुकाने के लिए पर्याप्त है या नहीं।

इस मूल्यांकन को करने के लिए, रेटिंग एजेंसियां ​​विकास, प्रति व्यक्ति सकल घरेलू उत्पाद, ऋण, राजकोषीय संतुलन, बाहरी भेद्यता, मुद्रास्फीति और मौद्रिक प्रबंधन पर मैट्रिक्स का विश्लेषण करती हैं। चुकाने की इच्छा का मूल्यांकन राजनीतिक स्थिरता, कानून के शासन की व्यापकता, नागरिक समाज की गतिविधि और संस्थानों की विश्वसनीयता और स्वतंत्रता जैसे गुणात्मक कारकों के आधार पर किया जाता है - ये सभी प्रकृति में काफी व्यक्तिपरक हैं।

एसएंडपी ग्लोबल, तीन बड़ी अंतरराष्ट्रीय रेटिंग एजेंसियों में से सबसे बड़ी, अपनी संप्रभु रेटिंग पांच मूल्यांकन स्तंभों पर आधारित करती है: संस्थागत, आर्थिक, बाहरी, राजकोषीय और मौद्रिक कारक। प्रत्येक को 1 से 6 के पैमाने पर एक मान दिया गया है, जिसमें 6 सबसे कमजोर है।

फिर अंतिम रेटिंग उत्पन्न करने के लिए इन्हें संयोजित और समायोजित किया जाता है। अन्य रेटिंग एजेंसियां ​​मोटे तौर पर समान पद्धति का पालन करती हैं। भारत के पास मौजूद बीबीबी रेटिंग का मतलब है कि देश के पास कर्ज चुकाने की पर्याप्त क्षमता है, लेकिन उसे मध्यम आर्थिक कमजोरी का सामना करना पड़ता है।

वास्तव में, बीबीबी समूह में वे देश शामिल हैं जो डिफ़ॉल्ट से बचने के लिए पर्याप्त रूप से स्थिर हैं, फिर भी बड़े झटके के प्रति संवेदनशील हैं। जुलाई के अंत तक, एसएंडपी के बीबीबी ब्रह्मांड में 25 देश थे। समूह काफी विविध है. इसमें थाईलैंड, फिलीपींस, इंडोनेशिया जैसे एशियाई उभरते बाजार साथी शामिल हैं; हंगरी, बुल्गारिया और सर्बिया सहित कुछ उभरती यूरोपीय अर्थव्यवस्थाएँ; अमेरिका से मेक्सिको, उरुग्वे और पैराग्वे, और उत्तरी अफ्रीका से मोरक्को।

सूची में दो विशिष्ट रूप से समृद्ध देश भी शामिल हैं: इटली और शारजाह, जो संयुक्त अरब अमीरात का गठन करने वाले सात अमीरातों में से एक है। 25 देशों के इस समूह की प्रति व्यक्ति जीडीपी $2,810 (भारत) से $46,710 (ब्रिटिश वर्जिन द्वीप समूह) तक है।

बीबीबी (या कोई अन्य) रेटिंग प्राप्त करने के लिए विशेषताओं का कोई अनूठा संयोजन नहीं है। समान रेटिंग श्रेणी के देशों की अलग-अलग आर्थिक, राजनीतिक, सामाजिक-संस्थागत और भू-राजनीतिक प्रोफ़ाइल होती हैं। भारत और इटली पर विचार करें, जो दोनों अपनी बहुत अलग आर्थिक संरचनाओं के बावजूद बीबीबी समूह में हैं (सख्ती से कहें तो, एसएंडपी इटली को बीबीबी+, भारत को बीबीबी; फिच इटली को बीबीबी+ और भारत को बीबीबी- के रूप में रेट करता है)।

पिछले तीन वर्षों में, भारत की विकास दर प्रति वर्ष 6-7% रही है, जबकि इटली की वृद्धि दर 1% से भी कम रही है। भारत चालू खाता घाटे में है, जबकि इटली में अधिशेष है। इटली की प्रति व्यक्ति जीडीपी भारत से 17 गुना है। फिर भी, अपने विशाल सरकारी ऋण (जीडीपी का 133% बनाम भारत के लिए 80%) और शेष विश्व के लिए बड़े बाहरी ऋणदाता की स्थिति के कारण इटली को बाहरी मोर्चे पर कमजोर माना जाता है।

भारत का कम विदेशी ऋण आंशिक रूप से इसकी आर्थिक प्रोफ़ाइल में अन्य कमजोरियों की भरपाई करता है। इस तरह के मतभेद पूरे समूह में अलग-अलग आर्थिक कमजोरियाँ पैदा करते हैं। उदाहरण के लिए, शारजाह और भारत, दोनों बीबीबी-, अमेरिका-ईरान युद्ध से अलग-अलग प्रभावित हैं।

संयुक्त अरब अमीरात पर हवाई हमलों से शारजाह सीधे तौर पर प्रभावित हुआ है, और संभवतः उपभोक्ता और निवेशक भावना में युद्ध-प्रेरित गिरावट के कारण विकास में मंदी का सामना करना पड़ेगा। दूसरी ओर, भारत गैस की कमी और उच्च ऊर्जा आयात बिल का सामना कर रहा है।

शारजाह की निर्धारित विनिमय दर मौद्रिक लचीलेपन को कम करती है, जबकि भारतीय रुपये में गिरावट के बावजूद भारत का केंद्रीय बैंक मौद्रिक नीति के नियंत्रण में रहता है। शारजाह की केंद्रीकृत शक्ति संरचना गैर-पारदर्शी निर्णय लेने की ओर ले जाती है; भारत एक संघीय ढांचे वाला लोकतंत्र है।

यह बताता है कि एसएंडपी के मौद्रिक और संस्थागत आकलन में शारजाह का स्कोर भारत से खराब क्यों है। नतीजतन, प्रति व्यक्ति सकल घरेलू उत्पाद यानी भारत का 10 गुना होने के बावजूद, शारजाह और भारत की संप्रभु रेटिंग समान है। निष्कर्ष यह है कि संप्रभु क्रेडिट रेटिंग केवल यह मापने का उपाय नहीं है कि कोई अर्थव्यवस्था कितनी मजबूत या समृद्ध है।

बल्कि, यह कई तत्वों का एक समग्र उपाय है जो किसी देश की ऋण दायित्वों को चुकाने की क्षमता को प्रभावित करता है। इसलिए, संप्रभु रेटिंग को राष्ट्रीय प्रतिष्ठा का प्रतीक मानने के बजाय, पांच प्रमुख आयामों के साथ इसके साथ जुड़ना अधिक उपयोगी है।

पहला, वास्तविक प्रति व्यक्ति सकल घरेलू उत्पाद (अमेरिकी डॉलर में) रेटिंग प्रक्रिया के लिए एक महत्वपूर्ण इनपुट है। उच्च प्रति व्यक्ति सकल घरेलू उत्पाद वाले देश उच्च रेटिंग श्रेणियों में समूहित होते हैं। कनेक्शन सीधा है: उच्च प्रति व्यक्ति आय उच्च जीवन स्तर को दर्शाती है, जिसका अर्थ है कि सरकार के पास कर राजस्व प्राप्त करने के लिए एक बड़ा आधार है।

यह, बदले में, इसे बनाता है...