रघुराम राजन बताते हैं कि भारत को किसी भी कीमत पर रुपये की रक्षा करने के प्रलोभन से क्यों बचना चाहिए

मंगलवार, 27 अक्टूबर को ग्लोबल मार्केट्स फोरम में रॉयटर्स के साथ एक साक्षात्कार में, राजन ने कहा कि नीति निर्माताओं को रुपये के मूल्य के लिए "एक संख्या तय नहीं करनी चाहिए" या किसी विशेष विनिमय दर का बचाव करने के लिए विदेशी मुद्रा भंडार को तेजी से कम नहीं करना चाहिए।

राजन ने कहा, ''मुझे लगता है कि पहली प्रतिक्रिया यह होगी कि घबराएं नहीं,'' उन्होंने चेतावनी दी कि अगर तेल की कीमतें ऊंची रहीं तो भारत का चालू खाता घाटा और बढ़ सकता है। रिपोर्ट में उद्धृत आंकड़ों के अनुसार, भारतीय रुपये ने 2026 में अब तक अपने मूल्य का लगभग 6% खो दिया है, जिससे यह एशिया की दूसरी सबसे खराब प्रदर्शन करने वाली मुद्रा बन गई है।

मई में यह 96.96 के रिकॉर्ड निचले स्तर पर पहुंच गया। अमेरिकी डॉलर के मुकाबले मुद्रा मंगलवार को 95.1150 पर बंद हुई, जबकि सोमवार को यह 95.1850 थी, जो 0.1% से कम की बढ़त दर्शाती है। यही कारण है कि राजन का मानना ​​है कि भारत को रुपये की कमजोरी, इसकी आक्रामक तरीके से रक्षा करने के जोखिमों और उन कारकों पर दीर्घकालिक दृष्टिकोण रखना चाहिए जो मुद्रा की अगली चाल को निर्धारित कर सकते हैं।

कथित तौर पर महंगे कच्चे तेल, उच्च अमेरिकी ट्रेजरी पैदावार और भारतीय इक्विटी से विदेशी निवेशकों के निरंतर बहिर्वाह के संयोजन से रुपया दबाव में आ गया है। रॉयटर्स के मुताबिक, आरबीआई ने मुद्रा को समर्थन देने के लिए जून से अब तक करीब 80 अरब डॉलर खर्च किए हैं।

विदेशी निवेशकों ने भी पिछले दो महीनों में लगभग 8.5 अरब डॉलर मूल्य की भारतीय इक्विटी की शुद्ध बिक्री की है, जिससे रुपये पर दबाव बढ़ गया है। मंगलवार को एशियाई कारोबारी घंटों के दौरान ब्रेंट कच्चा तेल लगभग 117 डॉलर प्रति बैरल पर कारोबार कर रहा था, जो छह महीने में अपने उच्चतम स्तर के करीब है।

भारत अपनी कच्चे तेल की जरूरतों का बड़ा हिस्सा आयात करता है। जब तेल की कीमतें बढ़ती हैं, तो भारतीय आयातकों को ऊर्जा खरीद के भुगतान के लिए अधिक डॉलर की आवश्यकता होती है, अमेरिकी मुद्रा की मांग बढ़ती है और रुपये पर दबाव पड़ता है।

तेल की ऊंची कीमतें भारत के आयात बिल को भी बढ़ा सकती हैं, घरेलू मुद्रास्फीति को बढ़ा सकती हैं और चालू खाता घाटे को बढ़ा सकती हैं - जो देश की कमाई और अंतरराष्ट्रीय लेनदेन से भुगतान के बीच का अंतर है। इस बीच, अमेरिकी ट्रेजरी की बढ़ती पैदावार वैश्विक निवेशकों के लिए डॉलर-मूल्य वाली संपत्ति को अधिक आकर्षक बना सकती है, जो संभावित रूप से पूंजी को भारत जैसे उभरते बाजारों से दूर जाने के लिए प्रोत्साहित कर सकती है।

इन दबावों ने आरबीआई को अत्यधिक मुद्रा अस्थिरता को सीमित करने और मुद्रास्फीति और वित्तीय स्थिरता के जोखिमों को रोकने के लिए हस्तक्षेप बढ़ाने के लिए प्रेरित किया है। एक केंद्रीय बैंक घरेलू मुद्रा को समर्थन देने के लिए अपने विदेशी मुद्रा भंडार से डॉलर बेच सकता है और रुपये खरीद सकता है।

इससे तेज गिरावट को सीमित करने और अस्थिरता को कम करने में मदद मिल सकती है, लेकिन निरंतर हस्तक्षेप से भंडार भी खत्म हो सकता है। राजन ने नीति निर्माताओं से केवल विनिमय दर पर प्रतिक्रिया करने के बजाय यह आकलन करने का आग्रह किया कि क्या रुपये की मौजूदा कमजोरी पिछले एपिसोड की तुलना में असामान्य रूप से गंभीर थी।

उन्होंने कहा, "मैं एक बहुत ही समझदार दृष्टिकोण अपनाऊंगा और लंबी अवधि में देखूंगा, और जांच करूंगा कि क्या यह (स्थिति) पिछले एपिसोड की तुलना में कुछ अलग है।" यह दृष्टिकोण आरबीआई को अव्यवस्थित बाजार आंदोलनों के बीच अंतर करने की अनुमति देगा, जिसमें हस्तक्षेप की आवश्यकता होती है और आर्थिक बुनियादी बातों से प्रेरित मूल्यह्रास, जैसे कि उच्च तेल की कीमतें या मजबूत डॉलर।

राजन ने कहा कि मुद्रा का अवमूल्यन हर स्थिति में हानिकारक नहीं है, कमजोर रुपया विदेशी खरीदारों के लिए भारतीय सामान को अपेक्षाकृत सस्ता बना सकता है, संभावित रूप से निर्यात का समर्थन कर सकता है और उनकी प्रतिस्पर्धात्मकता में सुधार कर सकता है।

राजन ने कहा, "इस तरह के माहौल में कुछ मुद्रा मूल्यह्रास आवश्यक रूप से बुरी बात नहीं है। यह आपको अपने निर्यात को स्थिर करने की अनुमति देता है (और) आपके सामान को और अधिक प्रतिस्पर्धी बनाता है।"